写在前面：“小买卖买产品，中买卖买股权，大买卖买企业。”，“做得好不如买得好”，“做企业是为了卖企业”，“没有什么不能卖”……这是浙江市场导报记者在周末的小规模三方论道上听到的足以让大多数企业经营者洗脑的观念。
关于资本，一次同时听到来自政府、一线企业以及信息平台的声音，我们感到这是浙江这一轮产业升级中，各方对现有浙商资本状态最前沿的理解。期待与更多的人分享和交流。
浙商面临的三大资本问题：融资、资本构成和投资
首先是融资问题。这些年以来，浙商抓机会的能力大大加强，但是抓住以后怎样去运作呢？目前基本依赖于银行，这导致了有时会出现过度扩张的问题。
特别是宏观调控一来，对我们浙江企业杀伤力就特别大，许多企业的资金调控一下子就不灵了。比如房地产这块，我们有很多企业，都把银行贷款的大部分投到房地产里去了，而且大部分企业做的都是机会型的项目，它不是靠企业的管理能力来赚钱，而是靠地皮是不是刚好便宜，项目是不是市场热点等因素来赚钱。节奏一旦踩得不好，就会严重影响整个集团公司的资金运作，一旦头寸掉不过来，也许在主产业上还是很好的公司，最后也为遭遇因为机会型项目面临清算的危机。
背后的原因是浙江的银行体系，对好的企业、大的企业贷款环境过于宽松。这使我们一部分民营企业老总在机会来临的时候，会采取比较大胆的方式进行扩张。最近这两年，我们浙江有部分大企业出现资金链断链的问题，这和多元化经营、短期机会型项目投资比重过大是有关联的。
此外还暴露出短贷长投的问题，在融资结构上，企业贷款都是一年期、两年期的，但企业上的大项目往往都是三到五年以上的。一旦周转不灵，就会面临资金调度的问题。
第二是资本结构问题。资本结构问题实际上是企业对外投资能力，不是说谁贷款贷得多就有这个投资能力。浙商过去的发展过程往往会给企业老总一个信号：哪怕是负债率高一点，也可以维持的。20多年以来浙商没有遇到过真正有杀伤力的调整，有些企业老板会想，原来我负债率到80%也没事，所以现在也会照样没事。但浙江下一步面临新的结构调整，以后的情况会有所变化。
如果企业资本结构和资产结构匹配得好的，宏观调控不管怎么调整，仍然能胸有成竹平安无事。在浙江，这样的公司，在我所接触的企业里面，不到30%。
这背后是资本的来源问题，早些年浙商的资本都来自亲缘、地缘，而没有真正把省外、国外的资本结合起来。这对阶段性的经济周期调整是不利的；对企业提高自身的经营理念水准，也是不利的。
第三是投资决策领域上的问题。浙江目前投资的浪费现象是很严重的，就是说企业对主产业的引进方向，深度不够。表现为企业在原有技术层次上进行扩大再生产，而不是产业链条的延伸，或者是技术层次上的升级。
现在浙江这方面的优秀企业也是有的，表现为产品系列化、产业链条上的延伸完全是同心圆的扩张，这种企业是最棒的。它的每一步都要领先于国内同行的一步或者半步，用于技术改造的投资，那是巨大的。但多数企业做不到这一点。
很多制造行业的企业，发展得非常艰苦。多元是很多企业的老总自然而然的选择。因为前些年，我们的制造业并没有彻底分出高低，因此，我们的老总才会在感到累的时候抓住机会，做机会型投资。对老总本身来说，这个决策是理性的思考，但对全社会来说，这是很不好的。这必然是以企业原来的实业积累程度的损失为代价。
在投资决策领域，我们的企业偏于机会型。最后会导致阶段性的社会财富浪费。
需要改变的商业理念
万事利集团总裁李建华
万事利从2004年开始购买上市公司，接下去可能还会很多其他的并购项目。我们目前企业发展的方向，是以购并为主要手段，而不再是从零做起。
万事利发展30年以来，收益总和远远不能和这些年的并购收益相比，如果继续用传统的手段来经营企业，企业就很难得到超水平的增长。要从买卖产品的思路走向买企业、卖企业，这和企业家本身的素质、以及和他对商业的理解有关。
我觉得浙商在发展过程中，第一轮发展是以产品运作为核心，而目前这一轮的发展，也许就是以企业作为买卖个体实现资源的优化整合。
现在我们的很多公司把卖企业当作一个无法启齿的事情。但根据我在美国的经验，他们的并购行为是很主动的，他们办企业的目的就是为了把企业卖出去，我们现在的社会里还很少有这个概念。
我最近在公司里也在推行这个观点，衡量一个公司是不是优秀的标准，就是看能不能把它卖掉。打个比方，你说你买了一个很优秀的企业，衡量标准就是这个企业你能不能卖出去？你说这个企业的老总、经营团队很好，衡量标准同样也是能不能卖，有没有人要？
我们过去的企业家可能是希望自己在位一天，就掌握这个企业一天。这是现代企业需要转变的一个观念，过去我们说做百年企业，就是要控制这个企业。但现在我们讲百年企业，应该是看这个品牌是不是百年，而不是你这个董事长有没有掌权百年。
在美国人看来，当我管理这个企业的能力，已经不足以发展这个企业的时候，我就应该把这个企业卖掉，换一个人来管。什么叫做不足以发展呢？就是你这个企业已经达不到社会的平均发展速度。
反思一下，为什么我们很多企业的发展速度很慢呢？就是因为它不愿意把自己的很多累赘剥离掉。实际上企业的新陈代谢是正常的，但是我们目前不少老板作为企业的原创者，可能出于感情因素，或者担心别人怀疑我的整体公司不行了，这是社会评价体系落后导致的结果。
当人们认为卖企业是一个很先进的思路的时候，浙江经济将会有更大的飞跃。我认为，什么企业都可以卖。当你的企业低于同行业的平均利润率的时候，就应该考虑转让。
前几天，有一个上市公司的总经理问我，说有人问这个公司卖不卖，他回答人家说这个怎么好卖呢。我说你搞资本运作的总经理，概念完全搞错了，应该回答当然卖，关键是多少价格？
因为市场经济最核心的内容，就是不管用什么政策和经济手段，目的就是一个，把有限的资源，交给最能干的人管理，这就是实现了资源的优化配置。
资本流动的核心：一切是为了合理配置资源
我们现在讨论的核心问题实际上就是如何把资源进行最佳配置。资源的最佳配置对企业来说，就是核心竞争力。我认为最主要的是三个方面：一个是产权结构，一个是投资结构，一个是层级结构。
首先产权结构，别看很多企业的公司结构看起来是差不多，但运行效率肯定不一样。有一个好的股东结构，必然就有一个好的董事会结构，才会有一个非常好的经营管理层，最后决定公司有一个非常好的运行模式。产权结构主导公司治理结构运行的效能。
其次是投资结构，这决定了公司的产业结构、业务结构、市场控制力，这对企业发展也是至关重要的。
第三是层级结构，公司是三层次的还是四层次，这影响公司的管理成本、制度成本，层级结构是依附于投资结构的。
产权要优化，首先必须是可流动的；投资结构优化，必须让资产有进退；层级结构要优化，又依附于内部的业务整合带动资产整合。这三个加起来，实际上都涉及到资本的流动问题。
我们市场对资本流动的需求实际上是很大的。一方面，浙江的民营企业在发展当中，平均寿命只有7年，业务寿命则更短。企业不时地调整它的行业定位、市场定位、利润结构定位等等，调整以后都涉及到业务和资产重组的问题。
另一方面，有人统计，我们浙江的民营企业想要子承父业的，大约只占13.4%，很多民营企业家的子女并不愿意接受父辈的企业，但希望父辈能提供资产，变现以后发展其他行业。这样的构成使得我们整个资产流动的需求非常大。
但是目前国内缺乏这样一个信息畅通的流通平台，我们正在力求打造这样的一个平台，下决心建立一个会员体系内的、可以提供产权流通的大市场。将来让会员之间能够提供各种各样的并购信息、买卖愿望，以满足市场对资本流动的需求。